稳汇率的政策工具终于来了。中国央行发布官方消息称，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，央行与国家外汇管理局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，于2023年7月20日实施。受此消息影响，当天外汇市场的人民币对美元汇率大涨，而从整个7月份来看，在岸、离岸人民币对美元即期汇率已经涨超1000个基点。

跨境融资宏观审慎调节参数

跨境融资宏观审慎调节参数是调节跨境资本流动和汇率的重要工具。本次调整，是自2022年10月25日央行、外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数后，时隔近9个月再度调整该参数。

从历史看，监管层自2020年12月、2021年1月分别下调金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25至1，当时人民币汇率处在升值区间。而在2022年10月，监管层转为上调金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数由1上调至1.25，当时人民币汇率恰处在贬值区间。

中国民生银行首席经济学家温彬直言，当前人民币对美元汇率处在7.2附近，本次调整体现了监管层合理引导市场汇率预期的意图。今年以来，人民币对美元汇率出现两波明显贬值，在5月跌破整数关口7，随后震荡下行，6月末时触及阶段性低点，离岸人民币对美元即期汇率彼时一度跌破7.28。近期，人民币对美元汇率有所回调，相比于6月末的最低点，截至7月20日12时，当天在岸、离岸人民币对美元即期汇率的最高点均涨超1000个基点。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对中新社记者表示，上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，有利于进一步扩大利用外资和拓宽融资渠道，便利境内企业和机构跨境融资，降低实体经济融资难度和融资成本，服务实体经济发展，有利于更好地统筹国内国际两个大局，有效利用国内国际两个市场、两种资源，协调国内国际双循环。他认为，在中国外债规模适量、结构合理、风险总体可控的背景下，这一措施也有助于维护跨境资金合理有序双向均衡流动，维护外汇储备规模稳定和市场预期稳定，维护外汇市场平稳健康运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定和双向波动。

汇率工具箱仍充足

“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定既是政策目标，也是大家喜闻乐见的。”中国央行副行长刘国强近日称，近年来，在应对多轮外部冲击的过程中，央行积累了丰富的应对经验，也具有充足的政策工具储备。既不会没有定力，也不会太“佛系”。刘国强说，我们有信心、有条件、有能力应对各种冲击，维护外汇市场平稳运行。至于说具体的政策工具怎么样，我们会根据情况的需要合理使用，政策工具就是拿来用的，需要就用，不需要就不用，需要用哪一种就用哪一种，这要相机抉择。

这一次用上了跨境融资宏观审慎调节参数，那工具箱里还有哪些工具？温彬表示，未来，监管层“汇率工具箱”依旧较为充足，主要包括外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率、跨境融资杠杆率、境内企业境外放款宏观审慎调节系数等工具，可在必要时继续对市场预期进行合理有效引导。

刘国强提到，目前外汇市场既没有“大妈”，也没有“大鳄”。有宏观经济、国际收支、储备这“三个大盘”做支撑，在市场化的汇率形成机制下，人民币汇率不会出现“单边市”，仍然会保持双向波动、动态均衡。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，近期人民币汇率有企稳迹象，可能已探明阶段性底部。一方面是因为中国二季度经济数据公布，市场对经济运行的一些预期基本落地；另一方面外部环境有所改善，近期美元指数出现大幅回落。中国社科院金融研究所副所长张明认为，2023年下半年中国经济走势，将会直接影响人民币对美元汇率走势。在乐观情景下，今年下半年人民币对美元汇率有望止跌回升，重返6区间，年底或在6.8上